1200亿！可灵，估值超过了“亲妈”快手
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吴岩 2026-11-04 18:30 北京 以下文章来源于：创业邦出海进行时丨Going Global 创业邦出海进行时丨Going Global 《创业邦出海进行时》是创业邦推出的出海主题专栏，旨在记录中国公司开拓海外市场的足迹与思考，沉淀全球化征程中的“术与道”。 半年收入超15亿元，海外市场快速增长，接下来面对全球AI视频竞争。 作者丨吴岩 编辑丨子钺 图源丨AI生成 一家从快手长出来的 AI公司，估值已经超过了快手自己的港股市值。 据《中国基金报》报道，可灵本轮融资投后估值约为 179亿美元。按1美元约合7.8港元粗略计算，约为1400亿港元；11月3日，快手收于每股27.52港元，总市值约为1183.44亿港元。10月30日，快手公告，可灵本轮约198.02亿元人民币增资款已全部缴付，投资者包括腾讯、阿里系、百度及多家投资机构。 一个是一级市场估值，一个是二级市场市值，定价方式并不相同；可灵仍是快手的子公司，快手市值也包含其所持可灵权益。 睿兽分析 的数据显示 ，按 179亿美元估值计算，可灵在全球现存独角兽中排名第41，在中国现存独角兽中排名第六 ， 也 位于估值 170亿美元的小红书之前。 但这一反差仍引出一个问题：投资人为什么愿意给可灵这样高的价格？半年超过 15亿元的收入、海外客户和快速增长的API业务，或许提供了一部分答案。接下来，可灵还要面对 Seedance、Runway 等对手的竞争，它究竟能长多大？ 估值超过快手 收入仍只有一小部分 可灵快速增长，是投资人看好它的重要原因。快手此前披露，可灵 2026年第一季度收入超过6.5亿元，第二季度超过8.5亿元，上半年合计超过15亿元。 同期，快手集团收入为 692.51亿元。以15亿元为基数计算，可灵相当于快手集团收入的约2.2%。估值已经跨越母公司，收入规模仍有不小距离。 用户增长也很快。快手披露，截至 2025年12月，可灵拥有超过6000万创作者，累计合作超过3万家企业用户；截至2026年6月，全球用户突破1亿，企业客户近5万。 增长背后，是昂贵的模型研发和算力投入。快手 7月2日公告披露，在假设重组完成的口径下，可灵相关业务2024年、2025年未经审计的税后净亏损分别约为5亿元、19亿元。 团队与资金，是可灵未来能否持续投入的基础。 2025年，快手成立可灵AI事业部，由盖坤负责，向快手联合创始人、董事长兼CEO程一笑汇报。如今，程一笑担任北京可灵董事长；2026年9月，盖坤出任北京可灵董事兼CEO，负责经营管理。盖坤拥有清华大学博士背景，研究方向涉及机器学习和计算机视觉；加入快手前，他曾在阿里巴巴工作多年，在阿里妈妈负责广告算法及相关技术研发。 此次融资交割完成后，快手通过 Lucky Labs持有北京可灵66.68%的股权和52.45%的表决权；程一笑持有1.01%的股权、享有0.79%的表决权；盖坤持有3.02%的股权、享有23.72%的表决权。 投资人覆盖产业资本、国家及地方产业基金和市场化机构，包括腾讯、阿里系、百度、国家人工智能产业投资基金、启明创投及砺思资本相关基金。融资为可灵带来了继续投入的资金，也引入了不同背景的产业资源。 第一天就全球化的可灵 与主要依靠国内短视频、直播和电商的快手不同，可灵自上线以来也面向全球创作者和企业。它向个人用户提供订阅服务，同时通过 API把模型能力接入其他企业的产品和生产流程。 《每日经济新闻》 2026年8月报道，根据其获得的数据，可灵2026年一季度海外收入占比接近八成，API收入占比约六成；一年前分别约为六成和三成。2026年前五个月，为可灵贡献最多API收入的十大客户中，有八家来自海外。 在海外，一个已经公开的合作对象是总部位于西班牙的创意平台 Freepik。Freepik在自己的AI视频生成产品中提供多个Kling模型，用户可以在平台内选择可灵生成视频。快手管理层也曾将Freepik列为企业合作客户。 在韩国， Mateo AI Studio与MBC C&I合作制作AI长片《Raphael》，制作中使用了可灵。导演梁益準曾表示，项目从2024年开始使用Kling 1.0。影片当时仍在制作中，目标是2026年院线上映。 AI长片《Raphael》中的画面 在广告领域，媒体报道， 2024年可口可乐圣诞广告制作团队也使用了包括可灵在内的多个AI工具。 2024年可口可乐圣诞广告 个人订阅有助于产品传播，用户也容易切换工具。 API一旦接入客户的生产流程，有机会带来持续调用，但企业通常也会测试多个模型，在效果、价格和稳定性之间做选择。大客户贡献较高时，客户更换供应商也可能影响收入。 因此，真正能支撑更大估值的，不只是海外收入占比上升，还包括客户能否持续付费、收入来源能否更加多元，以及算力成本