突袭式“回血”！A股又创历史纪录
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原创 十字路口 2026-11-04 19:47 上海 大反攻来的猝不及防！ A股今天午后突然爆拉，沪指早盘微跌，但下午走强，收盘涨超2%。科技股集体走强，创业板指大涨6.4%，科创50指数单日暴涨近10%，其中科创半导体材料设备指数单日暴涨16.86%，为历史第三高，比它高的还是在2024年9.24之后的9月30日和10月8日。 01 ETF连续净申购天数创纪录 综合市场观点看，大资金借道ETF持续托底，叠加融资盘去杠杆较为彻底，是此次市场突然爆发的重要原因。 首先来看借道ETF持续流入的托底资金。 东方财富Choice数据显示，自9月28日以来， 股票型ETF已连续22个交易日(截至11月3日)维持净流入，续创日连续净流入最长纪录，累计净流入高达5561亿元。 值得注意的是，11月3日科技股大跌，当日ETF净申购额度高达841亿元，占比超过了上述总额的15%。 而 在2024年初的市场剧烈调整中（2024年1月16日至2月19日），股票型ETF曾连续19日净流入，此后A股三大指数均开启了一段时间的反弹。 02 成长、价值ETF均遭爆买 从具体ETF产品的资金流入情况看，无论是价值风格ETF还是成长风格ETF，均吸引大量资金流入。 东方财富Choice数据显示，自今年9月28日以来，沪深300ETF华泰柏瑞净流入858亿元，排名第一；科创50ETF华夏净流入683亿元，排名第二。 创业板ETF易方达、沪深300ETF易方达、沪深300ETF嘉实、沪深300ETF华夏、中证1000ETF南方、上证50ETF华夏、中证500ETF南方、A500ETF华泰柏瑞、创业板50ETF华安、中证A500ETF国泰等ETF基金净流入额在614亿元至90亿元之间不等。 华西证券策认为，市场已呈现明显的过度调整，正处于蓄势筑底阶段，触底反弹可期，宽基ETF持续逆势净流入构成支撑信号。 03 融资杠杆出清程度大 其次是杠杆资金出清彻底。今年以来，A股融资余额呈现过山车走势。融资客上半年跑步入场，下半年则不断撤退、持续降低杠杆水平。 东方财富Choice数据显示，融资余额年初起步于2.54万亿元，之后震荡攀升，到6月25日创出年内峰值3.01万亿元，但3万亿的水平仅维持了9个交易日。自7月份开始，伴随着AI科技股的暴跌，融资余额持续下降，当月融资余额减少超4000亿元，成为年内降杠杆最猛的一个月。在8月份和9月份震荡盘整后， 10月份开始融资余额继续下探，直至11月3日跌破2.3万亿元水平，这意味着年内新增融资资金已经基本出清。 04 AI相关行业出清力度大 东方财富Choice数据并显示，从7月以来，截至11月3日，申万31个行业全部遭到融资资金净流出。 电子、通信、电力、机械、有色、计算机等前期与AI关联度较高的板块均遭遇杠杆资金大幅净流出，合计净流出5191亿元。 其中电子与通信净流出2472亿元与896亿元，成为成为此轮去杠杆力度最靠前的板块。 05 注销式回购提振股市 而回购也提振了股市预期。比如6000亿老登股美的集团股价已创出历史新高，巨额回购是其中重要的支撑因素之一。 美的集团11月4日公告称，截至2026年10月31日，该公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购A股股份1.45亿股，占公司目前总股本的1.89%，最高成交价87.71元/股，最低成交价73.66元/股，支付总金额117.57亿元（不含交易费用）。 值得注意的是，今年3月末美的团集公布回购金额上限为130亿元的回购方案，此后4月将回购股份用途调整为“用于依法注销减少注册资本”，也就是通常所说的“注销式回购。” 东方财富Choice数据并显示，除了美的集团，还有五粮液、兆易创新、东鹏饮料、赛力斯 泰格医药、海天味业、中国中冶、长安汽车、金开新能、领益智造、南山铝业等70家上市公司公布了注销式或部分注销式回购方案，按照方案金额上限计算，合计超过了269亿元。 11月2日，证监会官网就近期稳市场稳预期相关工作答记者问文章中提到， 2024 年至 2026 年前 10 个月，A 股回购活跃度显著抬升，披露回购计划金额、实际实施金额、注销金额均创历史新高，今年前 10 个月注销回购金额 1150 亿元，占全部回购计划近五成，注销式回购已经成为重要组成部分。 近期证监会拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份（简称护盘式回购）作以下调整优化： 一是以后股票破发也能启动护盘回购，新股不用等上市满 6 个月才能回购， 取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。 二是要求上市36个月内的上市公司当股价触及护盘式回购情形的，严格认真履行上市承诺中的稳定股价措施。 三是要求存在超募资金的上市公司在触及护盘式回购时及时实施回购。 四是要求上市公司在年度现金分红计划中明