大反攻！科技股的“白菜价”太香了
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原创 弓长人青 2026-11-04 19:47 上海 A股今日上演“大奇迹日”，科创50指数暴涨9.92%，单日涨幅位居年内第二。 就在前一天，大资金逆势涌入，股票ETF净申购规模达840.7亿元，创年内单日新高。 01 人气股集体跌出性价比 放眼全球，今天并不平静——受美国中期选举开票扰动，日经225收跌1.42%，韩国KOSPI尾盘V型反转勉强收涨0.62%，隔夜美股亦是涨跌不一。同样是面对外围波动，已先行调整的A股，反而走出了一副“该跌的都跌完了”的轻松。 多家公募机构指出，今日行情回暖的背后，是前期市场调整已经较为充分。 事实上，不少股票已经跌出了显著“性价比”。 以今年日均成交额居前的15只人气股为例，多只个股市盈率由三位数降至两位数——兆易创新由199倍降至16倍，澜起科技由148倍降至53倍。 此外，中际旭创的市盈率也由95倍降至24倍，新易盛由79倍降至19倍。市场关注度最高的这些票，估值在几个月内集中收缩。 一方面，股价下跌，压低了市盈率的分子端，另一方面，业绩兑现，提高了市盈率的分母端 ，估值就这样被双重压缩。三季报显示，电子行业净利润增量是31个行业中最多的，今天的反攻，本质上是对这轮估值修复的一次集中定价。 此外，大盘蓝筹的定价也处于历史中低区间。海富通基金总经理任志强分析称，截至11月3日，沪深300指数市盈率（TTM）约为13.5倍，指数上市以来的平均水平为15.39；沪深300指数市净率约1.3倍，处于指数上市以来的14.22%分位。 02 840.7亿净申购 创年内新高 值得注意的是，昨天840.7亿元的单日股票ETF净申购，不只是“年内单日新高”这一孤立纪录，更是资金持续回流的缩影。 今年以来的200个交易日里，上半年股票ETF以净赎回为主，1月至6月累计净流出约1.6万亿元。 然而，转折出现在7月——当月净流入约4809亿元，至今仍是年内单月最大净流入，资金流向自此开始逆转。 8月虽有反复，但9月重回净流入，自9月28日至今，资金已连续22个交易日净流入股票ETF，且近期明显提速，直至11月3日的840.7亿元创下年内单日最高。 03 千亿增量在路上 政策端同样在加码，近日，央行落地第三批证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，31家券商与基金公司申报额度突破1000亿元；股票回购增持再贷款利率下调0.25个百分点至1%，国新、诚通两大国有资本运营公司充分用好再贷款额度，率先加大A股增持力度。 华泰证券研究团队测算，本轮政策可直接带来的增量资金约3000亿元。 华泰证券研究所所长张继强表示，“ 当前政策筑底信号已经明确，两项创新货币政策工具常态化落地，既盘活了机构存量资产、拓宽了市场增量资金来源，也补齐了资本市场内生稳定机制短板，为市场企稳筑牢资金底座。 ” 04 反弹能不能持续？ 早在大涨之前，已有多家机构预判市场即将反弹。东方财富证券陈果今早指出，如果美国中期选举后市场转向Risk on（追逐风险），那么11月双创反击行情一触即发。招商证券此前表示，11月市场将在温和触底后迎来反弹，需要先守后攻，静待花开。 不过，对于投资者而言，需要判断的是：这是超跌反弹，还是趋势反转？ 华创证券认为，这是估值快速压缩后、宏微观流动性缓和驱动的估值修复，“科创50已超最大跌幅”，双创修复空间或达20%—30%。 开源证券认为AI产业趋势向上，将电子行业2026年净利增速预测由约90%上修至约175%，科技仍是主线。 不过也有不少机构对反弹持谨慎态度。申万宏源傅静涛此前表示，眼下超跌反弹可能随时触发，但指数短期反弹的空间可能有限，更有效的中期反弹，可能在岁末年初出现。光大证券张宇生认为，市场或逐步企稳，但趋势性反转仍有待观察。华泰证券张继强也提示，A股短期将进入政策效果验证期，稳市政策带来的利好已经部分被市场定价，外部约束依然存在。 此外，申万宏源还总结了历史大波段调整中，超跌反弹的波段特征：1、指数空间有限但结构活跃；2、反弹会有一定持续时间，市场再下跌一般由新增冲击触发；3、前期领涨资产反弹可能弱于市场平均；4、反弹中小微盘占优、主题活跃是大概率。但反弹结束后，逻辑偏弱、偏向扩散行情的主题方向，调整幅度也更大。 综合券商观点来看，更倾向于“认可修复机会，尚未确认全面反转”。后续最重要的分歧是这次上涨能否从风险偏好修复，进一步转化为持续的资金流入与盈利预期改善。 仅供投资者参考，不构成投资建议 跳转微信打开