深V！“光”又回来了
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原创 哥吉拉 2026-11-05 17:24 广东 反弹还是反转？ 本文 作 者 | 哥吉拉 数据 支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com） 万万没想到， 率先开启一波反弹的竟然是它。 可是， 这个 “ 光 ” 并非光通信的光，而是光伏的光。 本周光伏板块非常强势，今天迎来连续第三个交易日的上攻，本周累计涨幅都超过了 15% 。 产业链个股都很活跃，永臻股份三连板，海博思创、阳光电源、德业股份等头部企业 5 日内都至少涨了 20% 。 发生了什么？ 01 多重因素共振 市场催化因素有很多，其中最有可能被提前定价的，就是 昨天的中期选举结果。 11 月 4 日民主党一举拿下参众两院的控制权，参议院以 54 席对 44 席成功翻转了七个共和党席位，众议院也以 228 席对 139 席锁定胜局。 此前长期压制板块估值的核心变量，恰恰是共和党主张削减乃至彻底废除《通胀削减法案》下的清洁能源税收抵免，这项抵免直接决定着美国地面电站与分布式项目的实际内部收益率。 市场预期，随着立法端削减力量的退场，政策继续恶化的概率已经显著下降。昨夜美股市场的新能源股已经反应。晶科能源隔夜 一度 大涨 14% ， Enphase 一度 涨逾 12% ，大全新能源也录得 10% 以上的涨幅。 对 全球 光伏来说，这是 利好 。税收抵免提前削减的担忧打消，美国装机预期有上修空间， ITC 与 48C 的稳定性抬升也让长周期融资和 PPA 更容易谈成。 2026 年美国清洁能源新增装机预计 89GW 创纪录，其中光伏约 48.9GW ；到 2036 年美国光伏新增 532GW 、储能新增 383GW 。 此前市场预期 2027 年美国储能增速同比持平略增、光伏基本持平，若政策预期转向，美国新能源市场发展有望迎来转机，对国内 A 股新能源出口链形成利好。 再把目光转回国内，三季度的新增并网数据较上半年迎来了明显的边际改善。 国家能源局 10 月 30 日发布的季度数据显示， 2026 年三季度全国新增光伏装机约 38.76GW ，较 2025 年同期的 28.06GW 增长约 38% ，前三季度累计新增并网达到 1.1083 亿千瓦。 如果把三季度数据从前三季度累计值中剥离出来，上半年两个季度合计装机约 72.07GW ，单季均值约为 36.04GW 。三季度实际装机直接比这个均值高出了 7.5% ，考虑到二季度通常才是传统装机旺季，三季度的逆势反超说明终端交付节奏确实发生了变化。 单月数据同样强有力地印证了这一趋势。 9 月单月新增装机达到 13.64GW ，同比增长 41% ，环比增长 24% ，实现了罕见的连续两个月同比正增长。 前三季度累计同比依然下降 53.9% ，这个降幅需要结合高基数一并客观理解。 2025 年特定政策节点前曾出现过一轮疯狂的集中抢装，直接垫高了去年同期的基数，因此同比下滑绝不等于真实需求的同幅度萎缩。 还有，产业链供给侧也悄然产生一些边际变化。 华闻期货跟踪数据显示，供给端的调整已经在 10 月彻底落地，多晶硅月度产量降至 10.02 万吨，环比下滑 11.72% ，产能利用率回落至 36.46% ，行业正式进入阶段性去库存周期。 产品价格层面则呈现出筑底企稳的特征。根据集邦咨询 11 月 4 日的报价统计， N 型复投料、致密料与颗粒硅分别报收 43 元 / 千克、 42 元 / 千克和 41 元 / 千克，周内保持平稳，头部厂商对致密料的报价坚定维持在 40 元 / 千克以上。 中游制造环节甚至出现了局部的结构性涨价行情。集邦咨询的同一份统计显示， 210N 单晶 TOPCon 电池片均价上升至 0.315 元 / 瓦，周涨幅达到 3.28% ，电池片行业库存已降至 6 至 7 天的健康水平，出货压力得到显著缓解。 这波大尺寸电池片涨价的直接支撑，来自于四季度国内集中式电站项目交货进度的全面提速。涨价的红利目前主要集中在大尺寸规格上，产业链局部回暖的信号正在向外发散。 尽管部分大尺寸环节呈现出局部的价格反弹，光伏中下游的供需失衡与库存压顶态势 还没有发生 根本性 的 逆转。 在绝对库存彻底去化、落后产能实现实质性剥离之前，全产业链的弱势震荡与盈利修复的艰难曲折仍将是常态。 02 反弹还是反转？ 回到估值逻辑上来，光伏跌了这么久，但短短几天就反弹了这么多，市场对行业未来的走向是否发生了根本性的逆转？ 海外政策方面，民主党上台领导后的国会将会跟特朗普政府展开何种程度的政治博弈尚未可知，因此目前的反弹很难说可以持续多久。 就对光伏板块的影响， 市场把 " 民主党横扫 " 直接翻译成 " 补贴恢复＋美国装机上修＋中国出口链受益 " ，也是偏乐观的修复逻辑。 2025 年 7 月签署的《大而美法案》大幅削减了拜登政府《