股票回购增持再贷款持续显效：更多政策细节、数据披露
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贺觉渊 孙璐璐 2026-11-05 18:13 广东 券商中国微信公众号：quanshangcn 11月4日，人民银行（下称“央行”）发布公告称，为维护资本市场平稳运行，加力实施股票回购增持再贷款政策，包括下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%、银行可在再贷款利率基础上适当加点等，进一步提升该政策工具对金融机构的激励引导作用。 证券时报记者从业内了解到，股票回购增持再贷款利率下调至1%后，金融机构可在坚持市场化定价原则的基础上，在再贷款利率基础上合理加点，可参考同期限AAA级企业发债利率。 “实施好支持资本市场的货币政策工具……巩固完善资本市场稳市机制。”11月3日提请全国人大常委会审议的国务院关于金融工作情况的报告中如此表述，同时明确将“维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，守住不发生系统性金融风险底线”。 工具激励作用持续提升 股票回购增持再贷款政策通过引导银行向符合条件的上市公司和主要股东提供较低成本贷款，让金融“活水”更顺畅地满足上市公司回购、主要股东增持的融资需求。 自2024年10月创设以来，该政策工具经过多次优化调整，收获上市公司的广泛好评。 2024年10月，央行会同有关部门创设股票回购增持再贷款，当年12月将贷款最长期限由1年延长到3年，将上市公司回购增持股票的自有资金比例要求从30%下降到10%，鼓励银行发放信用贷款；2025年4月至5月，中国诚通、中国国新两个国有资本运营平台被纳入支持范围，两项资支持资本市场工具额度8000亿元合并使用，工具使用便利性、灵活性进一步改善。 2026年1月，股票回购增持再贷款利率下调至1.25%；此次央行公告宣布再降至1%，政策工具对金融机构的激励引导作用持续提升。 值得注意的是，证券时报记者从业内了解到，股票回购增持再贷款利率下调至1%后，金融机构可在坚持市场化定价原则的基础上，在再贷款利率基础上合理加点，可参考同期限AAA级企业发债利率。 两年来，股票回购增持再贷款政策持续显效。截至2026年9月末，已有890余家上市公司和主要股东与银行达成合作意向，金融机构签订股票回购增持贷款合同金额超4280亿元，已发放贷款超2650亿元。 力诺集团旗下有多家上市公司。集团曾在2024年、2025年、2026年分别获得建设银行、中信银行、工商银行三笔专项贷款。力诺集团有关负责人认为，股票回购增持再贷款为上市公司带来降成本、长周期、强信号等三重价值。三笔相关贷款融资成本约2%，明显低于同期限的一般流动资金贷款。贷款期限普遍为3年期，与经营节奏和市值管理周期匹配。政策把信心转化为“真金白银”的持股，对稳定市场预期形成实质性支撑。 在政策工具支持下，上市公司市值管理理念不断深化、回购增持意愿明显提高——2025年，披露回购增持计划的上市公司590家、计划金额上限1500亿元；今年以来，这组数据已超过1000家、上限超4000亿元。据初步统计，10月以来，超270家企业披露公告，计划回购增持金额上限近800亿元。 “后续公司将持续研究各类资本市场支持工具，结合自身现金流、发展规划审慎评估，围绕长期价值做好经营与市值管理工作。”力诺集团上述负责人称。 同时，科技企业正成为回购增持的重要力量。11月4日，长鑫科技公告收到公司董事长提议，拟将回购公司A股股份金额由“不低于人民币10亿元（含），不超过人民币20亿元（含）”增加至“不低于人民币25亿元（含），不超过人民币50亿元（含）”。近期，新易盛、鹏鼎控股、中科曙光、澜起科技等也相继推出回购计划，用于员工股权激励、员工持股计划或减少注册资本。 工具托底作用尤为突出 权威专家表示，从两年实践看，股票回购增持再贷款不仅在推动上市公司市值管理、促进资本市场平稳运行方面发挥了积极作用，在外部环境变化、市场受到突发冲击时，其托底作用尤为突出。 比如，2025年4月，美滥施关税措施给我国股市带来冲击，上市公司加快披露回购增持股票计划以稳定股价预期。当月新增120余家上市公司披露拟申请股票回购增持贷款，新发放股票回购增持贷款近320亿元，为政策出台以来新高。2026年7月，市场受海外等因素影响承压回落，上市公司市值管理的意愿增强，当月新增近90家上市公司披露拟申请股票回购增持贷款，新发放股票回购增持贷款超260亿元，创2026年以来新高。其间，中国诚通、中国国新使用股票回购增持贷款加大国央企股票增持力度，维护资本市场稳定运行。 与之对应的，在2025年下半年到2026年初，上证指数震荡走高阶段，上市公司实施股票回购增持的频率放缓，发放贷款金额也处于较低水平。 “政策工具的内在自适应调节机制逐步显现。”上述权威专家称，在市场承压回落时，激励经营主体积极参与股票回购增持，缓解股市下行压力；在市场处于相对高位时自动淡出，不干扰经营主体自主决策。 稳市