高通、ARM深夜跳水超10%
21世纪经济报道 · 财经与投资
原创 21记者 2026-11-05 22:51 广东 记者丨骆轶琪 编辑丨黎雨桐 包芳鸣 幸经凤 北京时间11月5日美股开盘，高通，ARM大幅低开，截至22:40左右，双双重挫超10%。 当地时间11月4日，高通发布2026财年第四季度及全年财报，尽管整体财务表现与公司此前指引一致，但受手机芯片业务大幅下滑影响，公司盘前股价一度下跌超过10%。 同一天，Arm公布了2027财年第二季度财报，期内营业收入同比增长27%，连续第五个季度实现超过20%的同比增长，但其股价在盘前下跌约4%。 高通、Arm受困手机主业 高通此次股价下跌，最直接的原因是手机业务受市场需求影响太大。 财报显示，高通2026财年第四财季非GAAP的营业收入为104.42亿美元，同比下降7%。其中，作为公司核心业务的QCT芯片部门收入为90.15亿美元，同比下降8%；QTL许可业务收入13.04亿美元，同比下滑7%。 而在QCT业务中，不同终端产品的收入表现出现了巨大差异。手机业务占QCT总收入的56.98%，在第四财季实现营收51.37亿美元，同比下降26%； 在整个2026财年，高通手机芯片收入为240.72亿美元，同比下降13%。 （高通第四财季主要收入表现，图源：公司财报） 相比之下，在QCT业务中贡献22.07%收入的汽车业务，期内实现收入19.9亿美元，同比增长89%；IoT业务收入18.88亿美元，同比增长4%。在2026财年，汽车芯片业务实现收入60.06亿美元，同比增长52%；IoT业务实现收入71.32亿美元，同比增长8%。 这一变化并非高通自身竞争力突然出现问题，而是手机产业链整体承压的体现。 根据第三方机构Counterpoint统计，2026年第三季度全球智能手机出货量同比下降20%，创下14年来同期新低。存储芯片价格持续上涨，推高了手机的BOM（物料清单）成本，也进一步抬高了终端产品售价。这使得高端市场需求保持韧性，但加大了价格敏感型市场的压力。 高通公司首席财务官Akash Palkhiwala指出，此前公司预计，中国安卓市场在截至6月的财季（指上一个财季）已经触底，出于对整体市场的审慎考虑，预计2026年全球手机市场将下滑约11%—15%，2027年则可能持平或小幅下降。 测算来看，QCT业务的手机芯片部分，第四财季收入环比增长1%。 对高通来说，另一个变量是苹果。 近年来，苹果正逐步在新机中采用自研基带芯片来取代外购芯片，对高通来说，这意味着来自苹果基带芯片的订单将必然减少。 Akash Palkhiwala坦言，鉴于来自苹果的收入逐步回落，预计十二月的财季将不再是公司收入最高的季度，但高通方面预计，在2027财年，手机业务的收入占比将在50%以下，而汽车、物联网和数据中心相关业务的收入增长将完全抵消苹果收入的下滑。 需要注意的是，高通与苹果仍然维持长期专利授权许可协议，这是高通与苹果稳定的业务所在。而在该财季，高通分别与苹果、华为和传音完成了长期许可协议签订，公司方面预计，未来几年内不会有与手机厂商的新增授权许可计划。 Arm的财报则从另一个角度印证了手机市场的压力。 截至9月30日的2027财年第二季度，Arm实现营收14.43亿美元，同比增长27%。其中，授权（License）及其他收入7.73亿美元，同比增长50%；版税（Royalty）收入6.7亿美元，同比增长8%。 从整体表现看，Arm仍然保持较强增长，但展望下一个财季，管理层指出，在版税业务方面，虽然云AI和物理AI保持强劲，但边缘AI部分因智能手机需求疲软可能会抵消前者的增长。 不过Arm首席执行官Rene Haas也指出，人工智能正在重塑个人计算，催生手机和PC对高性能端侧处理能力的需求。 这意味着即便中低端的手机市场萎缩，Arm也可以通过Armv9和CSS等高价值方案，提升在端侧AI业务的价值量。另据透露，Arm架构的PC目前已占到全球出货量的约20%，这反映出Arm在个人计算领域的渗透率持续走高。 从两家公司的判断来看，手机市场的调整可能在2027年逐渐企稳。但对于这两家核心收入仍然来自手机业务的芯片巨头来说，更大的市场机会已经出现了，它们为此筹谋已久。 冲刺数据中心战场 两家公司在财报会上都重点谈到了旗下数据中心业务的拓展情况。 其核心逻辑在于，虽然高通和Arm面向数据中心市场的核心产品是CPU芯片而非GPU，但尤其今年以来，智能体应用的爆发，让市场对CPU芯片的需求倍增。多家芯片巨头高管都提到，在数据中心中GPU和CPU的比例，有望从过去的8:1，逐渐提升到4:1，在某些场景下甚至能达到1:1。 而高通和Arm恰好都已经围绕于此发布了新一代产品。 高通公司首席执行官Cristiano Amon（下称“安蒙”）指出，数据中心业务是公司的核心战略优先级