无惧日韩拖累！A股走出独立行情
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原创 弓长人青 2026-11-05 19:51 上海 恰逢美国选举日前后两个交易日，全球股市冰火两重天：道指与欧洲股市集体上涨，费城半导体指数却带领日韩股市大幅跳水，尤其韩国KOSPI大跌5%。 然而，A股却无惧日韩的拖累，走出了逆势走强的独立行情，连续两日超4000股上涨，科创50累计涨幅11.8%，冠绝全球。 这种罕见的韧性，究竟从何而来？ 01 受冲击最重的韩国股市 毫无疑问，韩国市场是本次受美国大选结果冲击最重的一方。今天盘面触发年内第56次Sidecar，程序化卖单被短暂暂停。今年以来，KOSPI指数自高点回撤42.6%，年内涨幅仅余27.8%。 面对这种下行压力，韩国散户承压最大。数据显示，年内外资累计净流出高达216万亿韩元（1亿韩元≈50万元人民币），而散户资金则净流入100万亿韩元，成为承接外资抛压的主力。 韩国方面并非没有救市动作。 据当地媒体报道，10月30日，韩国养老基金净买入8929亿韩元，规模为历史第二高；三星、SK海力士年内也已实施总额68.29万亿韩元的股票回购（约3394亿元）。 新韩投资研究员姜镇赫认为，指数靠近5600点之后，养老基金、金融机构以及企业回购，共同构筑下方支撑。然而该分析师所言“5600点的下行支撑”，今天已被击穿，收在5383点。 一方面，市场重新警惕AI泡沫，SK海力士净利润环比下滑，令资金重新定价半导体的周期属性；另一方面，中国存储企业的技术追赶进一步压制市场预期。 而美国中期选举的落地，对韩国股市而言更是雪上加霜。 02 选举落定 得州变“蓝” 当地时间11月3日，四年一度的美国中期选举投票启动。随着选情明朗，民主党横扫参众两院，“蓝潮”成为现实。Kalshi等预测平台数据显示，民主党有望拿下众议院260席。 选举尘埃落定后的首个交易日，政治不确定性出清，美股大盘一片欢腾，三大股指均显著上涨。苹果、微软等大型科技股走高。然而，唯独AI科技板块独自承压——费城半导体指数大跌3.13%，英伟达跌3.17%，闪迪跌7.91%，美光跌7.00%。 这种极端的冰火两重天，源于市场对AI行业监管收紧的深层担忧。 民主党人一直被外界认为主张加强对AI行业的监管、限制数据中心扩张。 这种担忧，直接砸向了AI基建的最核心阵地——得克萨斯州。民主党候选人吉娜·希诺霍萨爆冷击败现任州长格雷格·阿博特，成为该州三十多年来首位民主党州长。 要知道，得州不仅是美国第二大州、共和党最重要的票仓，更是当前美国AI算力的“心脏”，全美四分之一的数据中心在此。 中金研报显示，数据中心落地最集中的五个州为得克萨斯、佐治亚、弗吉尼亚、俄亥俄和宾夕法尼亚。 更让市场恐慌的是，希诺霍萨在竞选期间已明确承诺，将暂停新增数据中心开发，先行立法保障居民电费、用水与社区权益。这直接引发了市场对AI基建扩张受阻的担忧。 03 高盛的“反向逻辑” 不过，高盛欧洲股票交易主管里奇·普里沃罗茨基却持不同观点，他认为， 在这一选举结果出炉后，科技企业的决策者反而可能把资本投放提前至2027年，趁规划政策调整前，抓紧利用当前的审批条件、完成战略性交易。 他还提到，到了2029年，届时的新任总统或将推动税制调整，同时加强行政监管、加大并购审查力度。在这一背景下，各大超大规模云厂商或许会进一步选择加快布局节奏。 普里沃罗茨基还提出一个逻辑：如果未来算力扩容受到限制，那么目前已经投产、可用的算力资产价值将会抬升。理论上，这利好亚马逊、微软、Alphabet这类已经部署大量算力的云巨头。 不过对于Nebius、CoreWeave这类新兴云服务商，投资判断则更为复杂，很大程度将取决于其算力资源是否已经签订长期合约，或是拥有足够的自有存量算力。 04 为什么A股韧性更强 这两天，A股连续两日超4000家个股上涨，无惧日韩拖累，走出了独立行情。这背后的底气，来自政策与资金的共振。 一方面，政策端打出了密集的稳市“组合拳”。 第三批证券、基金、保险公司互换便利有31家证券和基金公司申请参与、额度超过1000亿元；股票回购增持再贷款利率下调至1%，各银行额度申请已超2000亿元。 另一方面，资金面在持续发力。 11月3日，股票型ETF单日净流入841亿元，创下年内新高；自9月28日以来，股票型ETF已连续23个交易日净流入，合计吸金达5995.4亿元。 此外，首批18只主动ETF募资超350亿元即将建仓，又为市场带来近360亿元的增量资金，构筑了坚实的承接盘；与此同时，10月以来超200家A股公司披露回购预案，拟回购金额合计约320亿元。 05 反弹能延续吗？ 中金认为， 超短期不排除行情仍有一定波折，但市场阶段低点可能正在过去，当前至12月A股有望迎来修复行情。 具体来看，现下美国中期选举和海外AI业绩预期扰动已得到一定程度消化，后市不排除短期