轻工跃迁：突破产业边界重构价值坐标
第一财经 · 财经与投资
第一财经 2026-11-06 16:44 上海 轻工行业正在由“总量驱动的β行情”转变为“结构分化主导的α时代”。 《 2026价值与投资》系列节目由上交所与第一财经联合发起，聚焦上市公司在先进制造、绿色消费、全球经营等领域的一线实践，邀请企业代表与资本市场专业人士展开对话，共同探寻传统产业通过转型升级实现价值重塑的真实路径。 在 “十五五”规划将提升产业链供应链现代化水平列为重点方向、全球消费分级与贸易规则重构同步推进的背景下，轻工行业正站在一个关键节点：过去靠规模、成本、代工就能增长的时代已经过去，新的竞争逻辑指向一体化深耕、高附加值突围和全球化交付。 本期节目邀请仙鹤股份董事、副总经理、董事会秘书王昱哲 ， 共创草坪董事、副总经理、董事会秘书 、财务总监 姜世毅，以及中金公司零售轻工及美妆行业研究员、高级经理柳政甫，从特种纸和人造草坪两条赛道切入，共同拆解新轻工的转型逻辑与投资机遇。 从总量红利到结构分化 轻工曾经是最好理解的行业之一：需求跟着宏观消费走，企业跟着产能周期走，抢到份额就能赚到钱。但几位嘉宾都感受到，这一轮的变化比想象中更深刻。 柳政甫给出的概括是：轻工行业正在由 “总量驱动的 β 行情 ”转变为“结构分化主导的 α 时代 ”。过去跟踪宏观数据、消费数据，就能对行业 趋势 有 大致的判断 ；而现在，公司之间的业绩和估值已经发生 显著 分化。他观察到三个核心变化：需求端， B端客户与C端消费者都更偏好高端化、品牌化、功能化的产品，同质化产品持续承压，“质价比”替代了单纯的“性价比”；供给端，高耗能、低端制造业在陆续退出，具备技术积累和供应链能力的企业通过份额提升实现持续增长；产业链层面，竞争要素正从人力、土地、制造带来的成本优势，转向横向品类拓展、纵向上下游延伸带来的一体化服务能力与议价力。 王昱哲则 以 经营一线的 “体感”印证了这一趋势。他坦言， 近两年来 消费确实在 复苏 ，特种纸 需求 体量也在 增加 ，但 市场的 消费心态已经变化 ——“能省一点就省一点” 成为主流， 需求的强烈程度不如以往。 “当 消费 需求 已经 到达相对 顶部的时候，我们未来的增长究竟在哪里？ ” 王昱哲 表示，要防范可能到来的产业风险，就必须要推动产品的多元化，去拓展第二增长曲线， “我们要去做一些竞争对手无法替代的产品，体现我们的α价值。” 共创草坪所在 人造草坪行业最早诞生于运动场景，姜世毅 介绍称，人造草解决了天然草耗水量大、维护成本高等诸多痛点，近年来随着市场对成本的敏感度越来越高，人造草的渗透率也在不断提升。 2023年，该赛道迎来结构性转折 ， 人造草品类中， 休闲草全球占比首次超过运动草，达到 55%，意味着行业 发展的 主引擎已从 “专业替代”切换为“消费渗透” ， 从庭院景观到屋顶绿化、商业综合体和市政空间 ， 应用场景 的 不断拓宽 成为人造草坪市场高速增长的核心动力。 “ 目前 休闲草的渗透率仍然很低，未来 5到10年甚至更长时间，它还 将推动人造草坪市场 保持持续 高速 增长。 ” 纵横拓展，打破产业边界 行业逻辑变了， 企业应该如何寻找新的突破口？ 王昱哲把仙鹤的破局思路归纳为 “横向到边、纵向到底”。横向是 进一步扩充 产品品类，不再只做 国产替代 的创新，而是自己去创造需求、定义产品。纵向 则是指企业 向上游 延伸锁定 资源 。据悉， 仙鹤 已陆续 在广西、湖北布局林地和浆纸基地， 通过林浆纸用一体化战略的推进， 把原材料掌握在自己手里。 “你把资源把握住，把消费者的需求把握住，中间怎么去做， 就 靠企业自己的想象力。 ” 王昱哲说。 姜世毅 也提到了类似的发展理念，他表示， 共创草坪 一直在探索向上下游延伸， 构建从产品设计、铺装到维护和回收 的 全价值链 服务。另一方面，公司正借助地面装饰材料的共通渠道，向仿真植物等新品类市场拓展，为第二增长曲线的发展进行铺垫。 “打造 一整套体系化服务 ，把产品做深做透，这将是我们未来的发展战略。 ” “对于共创草坪而言，全球化能力的打造才是破局关键。”姜世毅指出，共创草坪于2017年成功在越南建厂， 但仅有关税和成本优势，并不足以让海外工厂高效运转 ，直到管理团队实现本土化，公司在海外市场的发展才迎来转折点。 “出海企业最终要依赖当地的本土管理团队，否则成本永远降不下来。” 他补充道。 柳政甫从观察者角度 解释道 ：过去很长一段时间，轻工行业的核心竞争要素体现在人力、土地、制造带来的成本优势，企业更多处在 议价力 相对较低的位置。但这几年，龙头公司 横向品类扩容和纵向产业链拓展的步伐正在持续加快，试图通过 这两个维度的拓展，来强化自身在整个产业链上的位置，强化自己的议价力。 他进而指出资本市场定价的分化： “停留在原有成本竞争赛道的公司，业绩会跟随周期