“医械航母”停航：一份租约卡住四家公司中报60余天，“微创系”逼近大考关口
财联社 · 财经与投资
原创 武超 2026-11-07 16:51 上海 微创医疗（00853.HK）、微创机器人（02252.HK）、微创心通（02160.HK）、微创脑科学（02172.HK）四家“微创系”港股公司自9月1日起集体停牌，至今已60余天。在此期间，四家公司2026年中期业绩始终未能披露；创始人常兆华及其子常洋先后退出旗下上市公司董事会。 一份五年期、总租金高达约12.58亿元的物业租赁合同，出租方与公司之间至今未能厘清关系，是这场风波的核心，也牵出一连串环环相扣的问题。 而今，公司面临的时间窗口趋于紧迫。按照港交所证券上市规则，四家公司须在12月初前后刊发停牌后的首份季度更新，说明业务营运状况与复牌计划与实施进度；同时，微创医疗在一份融资协议中承诺的全年业绩目标，已经临近兑现时间；还有一笔可转债，持有人行使提前赎回权的时间也是在12月。 中报迟迟未披露 据四家公司9月1日的公告，因无法按港交所证券上市规则，在当日或之前刊发2026年中期业绩，股份自9月1日起暂停买卖。 对于延期原因，上述公司表示，公司需要更多时间处理以下事项：就建议租赁的主要条款及保证金安排进一步磋商；重新评估约2.96亿元保证金的可收回性、与物业相关的装修成本是否合理；重新审阅集团与物业业主及其联系人之间的关系。 涉事租约签订于2021年5月13日。彼时，微创医疗及旗下附属公司（包括本次一同停牌的上市公司），与上海回青橙投资管理有限公司（简称“回青橙”）签订10份租赁协议，承租上海市浦东新区张东路1661号工业及研发物业约12.64万平方米，租期自2021年8月1日至2026年7月31日，五年总租金12.58亿元，按月预付；缴纳保证金2.96亿元（相当于一年至两年租金），到期无息退还。 这引起了微创医疗中小股东的不满，9月下旬，10余名中小股东联合署名发布公开信，对这份租约提出质疑： 首先，租金单价及高额保证金是否公允？以公告所载总租金、面积和租期折算，合同日租金约为5.45元/平方米/天。而张江科学城园区载体公开挂牌与招商信息显示，研发办公类物业租金多在每平方米每天2.5元-4.5元之间；同时，2.96亿元保证金相当于1-2年租金，而上海市同类物业押金通常为2-3个月租金。 其次，出租方及其联系人与公司股东、管理层之间是否存在潜在关联关系或利益输送？工商登记信息显示，回青橙成立于2003年7月，原名“上海微创投资发展有限公司”，后更名“上海微创投资管理有限公司”，2022年6月才改为现名。创始人常兆华自2003年7月起任该公司法定代表人，2018年12月卸任；2017年3月起任董事，2021年1月退出。同时，租赁物业地址张东路1661号是微创医疗集团总部园区的重要组成部分。 实际上，早在正式租约签订前，微创医疗就已经提前支付了质押按金。据微创医疗2018年中期报告，2017年12月，彼时物业尚未完工，公司及附属公司与回青橙的前身上海微创投资管理有限公司签订一份租赁保证协议，初步协定年租金5640万元、提前支付质押按金。截至2018年6月，该笔质押按金为1.128亿元，相当于两年的租金。 问题在续租期开始暴露。今年7月底租约到期后，8月20日的续租进展公告显示，11家承租主体中，仅3家微创系附属公司完成续租，其余8家微创系附属公司未能就租金、租期、面积及保证金退还等条款达成一致。十一天后，8月31日公告，“集团与物业业主及其联系人之间的关系”被列为需重新审阅的事项。次日，四家公司停牌。 财联社记者注意到，“微创系”的A股公司心脉医疗（688016.SH）与微电生理（688351.SH）已在8月下旬如期披露半年度报告。从两家A股公司的公告来看，未见与回青橙有关信息。但微电生理2026年半年报显示，微电生理向上海微创骨科医疗科技有限公司（简称“上海骨科”）租赁厂房及办公用房，上海骨科注册地址包括张东路1661号。 房东究竟是不是关联方？ 北京大成（南京）律师事务所律师朱天赋向财联社记者表示，单一物业租赁事项让四家上市公司同时长期停牌，在其从业经历中较为罕见。在他看来，上述租赁交易的处理，出租方的属性认定是先决条件。“关联方识别通常以管理层提供的关联方清单为起点，需结合工商登记、董事会构成与资金往来自行验证，一旦公司既往披露与可查事实之间存在差异，通常会被要求补充证据或调整披露口径，审查范围随之扩大。就此次租赁事项而言，只要出租方身份没有落定，交易的性质、如何处理就无法确定。” 出租方回青橙的关联属性，在微创医疗披露的文件中先后出现过三种说法： 2017年至2019年年报，将出租方列为关联方，理由是其法定代表人及董事会主席由微创医疗董事担任，据公司2019年年报，该主体2018年的法定代表人为常兆华。 2021年5月13日的公告表示，回青橙及其最终实益拥有人”独立