一夜巨变！踩踏后，抄底美股？
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原创 十字路口 2026-11-06 19:44 上海 隔夜美股崩跌影响了周五亚太股市，A股、韩股、日股齐齐收跌，那么美股走到这一步，究竟是延续跌势，还是抄底机会来了呢？ 01 美股“无人生还” 当地时间周四(11月5日)美股收盘大跌，标普500指数下跌4.4%。纳斯达克100重挫超6%，创下2020年3月以来最大单日跌幅，单日市值蒸发约2.3万亿美元。 值得注意的是，美股跌势扩散，之前跌势主要集中在AI硬件股，但周四当天几乎所有板块齐跌，标普500（GICS）的11个一级行业全军覆没，标普500等权重指数也大跌近3%。 之前民主党赢得中期选举，被认为利好的云大厂、新能源、医疗保健等板块也遭受波及。 个股方面，科技芯片板块成为重灾区，多只 AI、半导体龙头大幅下挫：英伟达收跌 9.26%；美光科技暴跌 17.46%；超威半导体大跌 17.26%；存储芯片闪迪重挫 22.26%；博通下跌 10.43%，特斯拉跌 10.77%；SpaceX 下跌 9.05%。 大盘科技龙头相对抗跌：苹果跌1.53%、亚马逊跌 2.19%、谷歌A跌 2.20%、微软跌 3.58%、Meta跌3.96%。 02 “恐慌”飙升70% 而市场恐慌指数飙升，VIX当日飙升近70% ，VIX 俗称恐慌指数，是通过标普 500 期权价格计算出来的指标，用来反映市场对美股未来 30 天波动的预期，指数大涨，代表投资者避险情绪快速升温，担心后续行情继续剧烈震荡。 引发本轮回调的导火索是民主党在周二的中期选举中横扫众议院和参议院。民主党还在德克萨斯州等多个美国数据中心数据中心 “重镇”取得了重大胜利。吉娜·伊诺霍萨（Gina Hinojosa）赢得德州州长竞选，其竞选主张包含立即暂停数据中心建设。 投资者目前正在权衡，州层面更严格的限制是否会放缓数据中心的建设，从而给与人工智能（AI）交易相关的公司带来压力。 比如最新消息显示，微软正在重新审视其在"新云"领域的战略押注。面对数据中心项目延误、监管阻力和高企成本，这家科技巨头开始收紧对第三方算力合作伙伴的管控，并对是否继续扩大相关合作表现出明显犹豫。 知情人士透露，微软正加强对Nebius、IREN和Nscale部分数据中心项目的监督，退出其认为风险较高的项目，并在内部讨论是否继续签署新的新云交易。 高盛交易台给出的传导路径是： 如果2028年的数据中心所需的土地、电力与机柜供给因政策审批受限而跟不上，芯片、存储等产能就会相对过剩，靠供需缺口抬起来的AI硬件价格也就失去了支撑。 03 程序资金日抛700亿 筹码结构方面。摩根大通股票衍生品策略团队11月5日发布的报告，当日美股遭遇暴跌，程序化策略资金在此轮下跌中扮演了关键的加速角色——CTA趋势追踪策略、杠杆ETF当日合计抛售股票敞口逾700亿美元。 比如安硕MSCI美国动量因素ETF周四它创下 2020 年 3 月以来最差日内表现，直观反映就是前期抱团的动量资金集中止损出逃，场内承接买盘严重不足，强势股踩踏。 这类动量策略因子ETF采取的策略是专门配置前期强势上涨个股，因此在本轮 AI 科技行情里资金高度拥挤。 更值得警惕的是，抛售压力尚未出清。摩根大通模型估算，波动率目标基金（Volatility Targeting funds）未来数日仍有约500亿美元的股票敞口待售，以将目标杠杆率从约第67百分位压降至第30百分位。这意味着，若市场继续下行，机械式减仓将构成持续的下行压力。 所谓“波动率目标基金”，这类资金的规则就是市场波动变大 → 自动降股票仓位；市场波动变小 → 自动加仓股票，是美股里面典型的 “追稳杀跌” 程序化资金，也是大跌时的重要抛压来源之一。 04 对冲基金出货速度 创10年之最 而令人不安的是，被视作“聪明钱”的对冲基金早在今年10月就“出货”了，而且速度创10年之最。 摩根士丹利报告显示，今年10月股票多空型对冲基金的主动平仓力度创下逾十年之最，超过40%的此类基金今年截至10月的回报持平或为负，而同期标普500指数及纳斯达克综合指数仍保持年内正收益。 比如知名华尔街对冲基金公司Lone Pine Capital今年上半年旗下对冲基金录得逾40%的涨幅，但随后在第三季度遭遇成立以来最差的三个月表现。 据知情人士透露，该基金10月税前亏损8.8%，今年截至10月的税前净回报已转为负7.5%。该公司9月管理资产规模约190亿美元。 Lone Pine在三季度致投资者信中表示，业绩受累于AI股的急速逆转，以及其做空被认为易受AI冲击公司的策略出现反向亏损。 高盛顶级交易员John Flood指出，"做多机构再度陷入僵局，对冲基金在周三反弹中买入的超大规模云计算仓位正被迅速抛出，目前尚未看到买家入场接盘"。 大量抛单几乎同时涌入期货市场。多位资深交易员