5.7万亿美元“灰飞烟灭”！一场“应已计价”的中选却引爆了“科技股灾”
华尔街见闻 · 财经与投资
原创 赵颖 2026-11-07 17:57 北京 积累已久的AI泡沫忧虑，在一场选举结果面前骤然引爆。 美国中期选举民主党大胜国会，本应是一个"风险出清"的信号——股市最初也如此反应。但不到24小时，华尔街完成了从庆祝到恐慌的戏剧性翻转。 周四，纳斯达克100指数录得2020年3月以来最大单日跌幅，单日蒸发市值2.3万亿美元； 自10月6日高点计算，美国股市累计市值损失已达5.7万亿美元。 VIX恐慌指数从16.6点飙升至近28点，创下史上从最平静起点出发、升幅最为剧烈的波动事件之一。 导火索是市场对民主党政策立场的重新定价——尤其是后者对AI数据中心大规模扩张的深度质疑。这一政治变量叠加早已高度拥挤的AI交易仓位，形成了散户、对冲基金、量化策略三路同时踩踏的罕见景象。 这场抛售的破坏力之所以如此惊人，在于它几乎没有给任何人留下反应时间，从散户率先出逃，到对冲基金跟进，再到量化策略机械性平仓——在短短数小时内完成。 选举夜：从庆祝到困惑 周二夜间，民主党的压倒性胜势超出预期。据华尔街日报报道，投资研究机构负责人Ben Emons坐在曼哈顿办公室，从晚上9点到午夜，电话铃声几乎没有停过。他一边接听客户来电，一边在桌边做俯卧撑提神。"人们被打了个措手不及，"他说，"这是一个真正的冲击事件。" 彼时，股指期货在初步计票时一度下滑，但随着民主党胜势清晰、特朗普公开表示接受选举结果，期货迅速翻红。Key Private Bank首席投资官George Mateyo在家中边看直播边与同事发短信，他的判断是：选举后出现激烈争议的风险已经消散，市场理应对此表示欢迎。 这一判断在周三上午得到了印证。建筑、零售等"实体经济"板块大涨，道指录得4月以来最佳单日表现。华尔街短暂地松了一口气——以为选举的不确定性已经一笔勾销。 然而，这场反弹很快被证明是一次假突破。 散户率先出逃，恐慌情绪蔓延社交媒体 周四的抛售，最先由散户点燃。 开盘后的头半小时，纳斯达克指数急速下挫，个人投资者的净卖出规模创下历史性纪录。据分析机构Vanda Research数据， 周四单日散户净卖出规模仅次于2020年3月新冠疫情冲击期间的两个交易日。摩根大通市场情报部门则指出，散户卖出量偏离正常水平逾三个标准差。 "我早上7点就开始工作了，"哥伦比亚大学工程系研究生、哥伦比亚期权与期货交易俱乐部成员Raphael Monges说，"我看到市场开盘，纳斯达克跌得飞快，然后是标普。纳斯达克太疯狂了，所有AI股都在砸盘。我的手机开始不停震动，所有人都在盯着股票，全是红色。" 旧金山投资者兼内容创作者Kevin Xu在周四上午10点半瞥了一眼行情，随即愣住了。纳斯达克已经跌了4%，他的退休账户一夜之间蒸发了六位数。"什么都做不了，"他说，"只能看着。"在他的社交媒体信息流里，其他散户投资者有的发表情包，有的用全大写字母发泄情绪，还有人贴出了心理健康热线的电话号码。 加州50岁的散户交易者Joel Rieger没有在这波动荡中调整仓位。"昨天的投资组合遭受了沉重打击，到处都是红色，"他说，"短期内会很痛。" 对冲基金跟进，机构抛售无人接盘 散户的出逃只是序幕。随着市场方向确立，对冲基金和长线资产管理人相继加入抛售行列，而另一侧几乎没有买家出现。 据彭博社报道，"机构投资者已经退场，而散户和系统性策略正在激进抛售，"Vanda全球宏观策略师Viraj Patel在报告中写道，"这种资金流动态势，在真正的市场压力时期之外极为罕见。" 摩根大通全球股票高接触交易联席主管Ron Adler在现金交易台目睹了全程—— 当日交易量较平时激增50%。"我们看到的部分是投资组合的痛苦和无差别抛售， "他在给客户的报告中写道，"今天资金流向的坦率程度在方向上是合理的，但规模之大令人咋舌。" 据高盛Prime经纪台估算，基本面多空对冲基金周四单日亏损1.3%，属于两个标准差事件；科技主题基金跌幅超过4%，年初至今收益几乎归零。动量策略遭受了3.7个标准差的损失。摩根士丹利数据则显示，对冲基金总杠杆率自6月峰值以来的降幅，已是十余年来最大。 量化平仓接力，系统性卖压自我强化 当市场跌势确立，一系列量化交易机制被触发，将抛售压力推向新的量级。 野村证券跨资产策略董事总经理Charlie McElligott估算，周四盘中期权交易商的负Gamma敞口约为每1%市场波动对应70亿美元——即股市每下跌1%，交易商就需额外卖出70亿美元股票以对冲风险。与此同时， 波动率控制基金需要抛售约610亿美元股票，其中250亿美元来自周三尚未完成的平仓；杠杆ETF的收盘再平衡则将再贡献约470亿美元的卖盘。 趋势跟踪量化基金（CTA）也在同步撤退。据Vanda估算，CTA在标普500和纳斯达克期货上合计卖出约130亿美元，持仓