熊市里红利会逆势上涨吗？｜投资小知识
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原创 银行螺丝钉 2026-09-04 21:55 北京 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） #螺丝钉小知识 银行螺丝钉 熊市里红利会逆势上涨吗？ 有朋友问，如果遇到熊市，红利会不会逆势上涨呢？ 历史上，同样是熊市，红利有的时候跟着大跌，有的时候却逆势上涨。 （1）2015年6月，大盘达到1星级泡沫估值。 之后，A股大幅下跌，中证全指腰斩。 那一轮红利也没能幸免，出现了30%-40%不等的下跌。跌幅比大盘要小，但30%-40%的下跌也比较惨烈。 （2）2021年牛市之后，表现却完全不同。 2022-2024年，大盘连续3年下跌，中证全指最大回撤了40%。同期红利指数，2022、2023、2024年连续三年上涨，2024年创下了历史新高。 那都是熊市，为啥红利涨跌还差这么多呢？ 指数基金净值=估值*盈利+分红。红利背后公司大多数在成熟阶段，盈利、分红的波动不大。让红利出现短期涨跌的差异，主要在熊市开始时的估值上。 （1）2015年，是A股的1星级泡沫估值。 到了2015年6月，红利指数的估值也达到高估。红利指数规则自带低买高卖，每次调仓后，估值会降低一些，平时比较难到高估。不过2007、2015年这种1星泡沫牛市，红利也到了高估。 2015年6月，红利、红利低波动，市盈率普遍达到18-20倍上下，也是历史最高水平。2015年下半年，红利的30%-40%的下跌，主要也是因为估值回落。 （2）2021年，则是反过来的例子。 那一年是成长风格牛市，科创、创业板这些成长品种大涨，红利反而被抽走了资金，下跌了十多个点。 2021年，成长风格达到高估，但红利类指数反而在低估。2022-2024年，轮到成长风格从历史最高估值大跌，红利则从低估位置一路连涨了3年。 进入熊市，红利是涨是跌，主要还是看当时的估值情况如何。 风险提示 本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎 。 基金投资组合策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。 基金投资组合策略具有市场风险、信用风险、流动性风险、法律风险以及其他投资风险等，其风险特征与单只基金产品的特征存在差异，可能存在基金投资组合策略成分基金风险等级高于基金投资组合策略风险等级的情况。 基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 阅读原文 跳转微信打开