中国市场失速，lululemon摸到天花板了？
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刘纾含 2026-09-04 21:51 北京 以下文章来源于：商业弧光 商业弧光 听风者，捕光人，最准点的商业节拍 当一个圈层化品牌试图破圈。 出品｜虎嗅商业消费组 作者｜刘纾含 编辑｜苗正卿 题图｜视觉中国 lululemon交出了一份“意料之外，情理之中”的财报数据。 “第二季度收入低于我们的预期，缺口主要来自中国大陆。”美东时间9月3日，lululemon临时联席首席执行官兼首席财务官梅根·弗兰克在财报电话会上表示。 据财报，2026财年第二季度，lululemon实现收入24.16亿美元，同比下降4%，固定汇率下下降5%；全球可比销售下降9%，固定汇率下下降10%。门店销售下降6%，线上销售同样下降6%；女装收入下降4%，男装下降约1%，配饰及其他业务下降13%。财报发布后，lululemon股价盘后一度下跌18%。 北美依然是拖累最大的市场。期内，lululemon美洲收入16.17亿美元，同比下降8%，可比销售下降12%。美国和加拿大均出现收入下滑。 北美市场的疲软已经不足为奇，过去几年，lululemon反复提及北美客流、产品新鲜度和竞争加剧的问题。但中国市场的突然失速，却多少让一些人感到意外，毕竟两年前，这里还是让lululemon整个管理层都“倍感兴奋”的迦南美地。 二季度，lululemon中国大陆市场收入仅增长4%至4.07亿美元，剔除汇率影响后下降2%，可比销售下降8%，同店销售下降8%。而作为对比，今年第一季度，lululemon中国市场收入同比增长30%，当时公司预计，第二季度中国大陆收入仍能保持十几个百分点的增长，全年增长约20%。 但实际上，危险的信号早已出现，只是过去中国市场的高增长掩盖了lululemon的其他问题。过去一两年间，lululemon几乎把所有希望倾斜至中国市场，国际市场上拟开的新店也“绝大部分落地中国”，重压之下，动作变形几乎成为必然，上季度lululemon在中国频繁遭遇舆论翻车，也是这一危机的缩影。 在虎嗅与行业内人士交流的过程中，一个共识是：作为一个圈层化品牌，追求破圈是相对危险的动作。前述人士表示，“lululemon正在追求更快、规模更大的扩张，这可以理解，但这与其原本的稀缺性和社群感天然互斥，在差异化扩圈的过程中，lululemon也容易弄丢忠实用户的好感。” lululemon依然是个营收超百亿美元的大生意，但“船大难掉头”的迹象越来越明显。年初以来，lululemon一直在调整产品、营销和门店体验，希望下半年看到改善。二季度并没有等来这样的变化。电话会上，管理层承认，新品表现依然不稳定，消费者对产品的反应弱于预期。 这也给新管理层带来更大压力，9月8日，前Nike高管Heidi O’Neill将正式出任lululemon首席执行官，5个多月的“空窗期”过去后，新CEO要面对的是比4月份时更棘手的问题。 消费者到lululemon“只逛不买”？ 两个多月前，lululemon位于上海东平路的首个独栋街区门店在运营4年后宣布关闭，理由是“租赁到期”，但不少来过这家门店的消费者都表示称该门店客流量较小。 这或许和lululemon的门店选址有关，和其他上海门店的选址逻辑不同，这家店并不在地铁站附近的主流商圈，而是在游客众多的一条“citywalk”网红街区。 标杆店铺的关闭并不能说明lululemon在中国失去了消费者，但至少可以说明，lululemon在中国的高增长模式已经触到边界了。 类似的消费端信号也在变得更加密集。在小红书等社交平台和消费者社群里，一些lululemon老客开始抱怨品牌“变味了”“失去灵魂”。有人觉得近年的新品越来越像“调色盘”；部分核心款改版后，版型和尺码变得更难拿捏。 而随着lululemon在不少城市的奥特莱斯开店扩张，原价超过1000元的旧款瑜伽裤，在奥特莱斯有时仅需400元左右。这也变相增加了新款产品的销售压力，如果一个品牌在奥莱渠道的销售比例越高，那就说明这个品牌势能将受到不可逆的伤害。 财报显示，二季度，lululemon中国大陆可比销售下降，主要原因是购买转化率降低，客流增长则抵消了部分影响。也就是说，消费者并没有完全离开lululemon，他们还在逛，只是买得少了。 此外，上季度，lululemon在国内舆论也遭遇频繁“翻车”，其中影响最大的当属5月30日长城瑜伽节的“太极鼓事件”。Lululemon在长城办了2000多人的瑜伽活动、邀请朱一龙参与鼓阵，但鼓被指是日本太鼓而非中国传统鼓，在“长城”这个符号上引发民族情绪。 据海豚投研跟踪到的天猫淘宝口径下lululemon GMV变化，5月同比下降54%、6月同比下降45%、7月则降39%，二季度滚动三个月接近腰斩。需要说明的是，GMV还会受到大促节奏、平台活动机制变化、品