都在说美债要崩！理性点，崩不了
雪球 · 财经与投资
睿知睿见 2026-09-05 12:04 北京 以下文章来源于：睿知睿见 睿知睿见 一个好的投资者，其能量一定的积极的，向上的，乐观的！ 别人看着他，就像看着太阳！ 他还能用朴实易懂的语言，传递正确的投资理念！ 不要被崩溃论吓到，但也不要忽视利率走高的影响 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 睿知睿见 来源：雪球 最近，很多博主都在说美债要崩。 一些读者问：为啥说了这么久的崩溃，美债还是没崩？这些博主在骗人吗？ 大家都有点看热闹不嫌事大的心态，都希望美债崩。 但理性一点！ 首先 ， 美债很长时间内都崩不了；其次 ， 没有人愿意看到美债崩 。 一、什么是崩溃？ 对于债券来说，崩溃就是指没人相信它能兑现了。 对于一国国债来说， 崩溃是指政府无法偿还利息了 。 仅仅是利率上升，并不等于崩溃。只不过随着利率不断上升，政府的压力会越来越大而已。 以现在现在的利率水平来说，离崩溃还远得很。 以美债40万亿美元的规模，如果资金全都抛售了，请问买什么？用什么资产接住这么大体量的资金？ 全球的资金大都会以债券的形式储存，不买美债，买什么债？ 其他国家的债券信用就比美国好了？ 国债信用背后是一个国家的综合实力来背书的。 哪个国家的实力比美国强？ 所以，即便资金对美债的信任越来越低，也没办法， 只能硬着头皮买 。 只不过他们会逐渐减少美债的头寸， 并要求更高的利率 。 二、没人愿意看到美债崩 这么多财富都以美债的形式存在，如果美债突然间崩了，这些财富就瞬间归零了。 谁承受得起这个打击？ 即便咱们国家，也扛不住。 到时候， 整个全球经济和秩序都会崩溃！ 崩得最猛的，应该就是金融体系和资本市场。 所以，美债利率可以逐渐走高，但突然崩溃是没人能接受的。 三、帝国的衰落是长周期的事 现在美国内部确实面临很多矛盾和问题。 但想想当年的明清，不是也撑了很多年吗？ 再看看日本，经济衰落了二十多年，不也还活着吗？ 有一个事实要清楚。 美国虽然面临很多问题，但相比于全球其他国家而言，它的相对实力还是提升的。 只不过中国崛起了，降低了美国在全球GDP的占比。 把中国抛出 ， 美国的GDP占比是提升的 。 当前，美国重金豪赌AI，就是想借此拉开跟中国的差距。 如果美国真的做到了，美债就还可以继续强下去。 中美博弈是一场持久战，而且比的是谁少犯错。 还有一个概念要理清。 美帝国是美帝国 ， 美国是美国 。 帝国是带着扩张性的，以军事征服或政治渗透来扩张疆域和影响力。 经过去年贸易战后，美国的扩张收缩了，帝国的属性在减弱。但即便褪去了帝国的属性，美国本身的实力还是很强。 虽然从立场上讲，我们都希望美国衰落！但客观来说，这是一个长期的过程。 人家家底足够厚 ， 即便是败家也要败很长时间 。 四、偿还利息不是问题 政府不需要偿还本金，只要能偿还利息，就可以继续滚大债务。 美国能不能偿还利息我们可以看：（净利息支出 / 名义GDP）是否将超过名义GDP的中长期增长率。 过去两年，美国名义GDP在6%左右，而净债务支出率为4%左右。 只要没有重大衰退，这个游戏可以继续玩下去。 说白了，就是利用通胀稀释债务！ 现在，AI巨大的资本开支也在支撑美国的GDP！ 当然，随着利率不断升高，这个游戏的难度会越来越大！ 五、利率走高的影响不容小觑 虽然美债崩不了，但利率如果不断走高，影响也很大。 毕竟这依然是全球无风险资产，它的利率持续走高，就会逐渐压制风险资产的表现，制约经济的活力。 对非美国家而言，可能会引起美元潮汐，从而整出一片金融废墟出来。 你可能会问：利率走高，美国政府利息支出大，他们怎么办呢？ 办法多的是，只不过每个办法都有代价，只是看美国政府愿意承受何种代价。 贝森特不是要回购长债，发行短债吗？ 这有化债的效果，但代价就是那些之前买了长债的人来承担。美国政府的信誉就会进一步下降。 它还可以先让美联储加息，引发一场衰退，把利率打下来。但代价就是，必须要控制住节奏，万一玩脱线了，可不是闹着玩的。 同样的，它还可以在回购长债的时候让美联储降息，把短债利率打下来，方便它置换。 它甚至还可以制造美股大跌，把恐慌情绪逼出来，到时候就会一窝蜂的去买美债。 还有终极大招：QE。 美国政府犹豫的是如何， 不知道该承受何种代价 。 毕竟嘛，人都是“既要，又要，还要”的动物。 只有等到形势紧急的时候，才会快速做决策。否则往往就是一拖再拖。 再说了，美国还可以转嫁风险。 现在美国对高利率的忍受程度明显比其他国家强。 利率不断走高，总有国家先扛不住压力被整崩溃。 总之呀，不要动不动就崩溃。 美债没那么容易崩溃，但美债利率逐渐走高，对很多资产都会逐渐产生压力。 还有一点需要注意的是， 并非利率走高 ， 股市就一定跌 。 在没达到某个临界点之前，股市可