中金研究 | 本周精选：缪延亮Skill上线、宏观、策略、联合解读
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中金研究 2026-09-05 09:00 北京 中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 中金首席经济学家缪延亮Skill重磅上线 率先开启经济学家的AI时代 >>点击图片查看全文<< “能否抓住时机，是时代给我们的课题。”从货币秩序的百年变局，到AI带来的研究范式之变，中金公司首席经济学家缪延亮始终站在变化前沿。这一次，他率先推出个人专属Skill，将二十余年研究方法与判断框架带入AI时代。 2026.9.3 | 中金研究 02 策略 Strategy Jackson Hole会议观察：美元、美债与全球货币秩序 >>点击图片查看全文<< Jackson Hole会议最重要的边际变化，是沃什的政策姿态明显转鹰。7月FOMC会议时，沃什仅表示若通胀持续高位，可能需要进一步收紧政策；而这次则进一步要求，潜在通胀不仅要向2%回落，而且必须“明确且以足够快的速度”下降。政策标准由关注通胀水平，进一步升级为同时关注通胀回落速度，明显提高了抗通胀要求，降低了加息门槛。 2026.9.1 | 缪延亮 03 策略 Strategy 沃什转鹰意味着什么？ >>点击图片查看全文<< 北京时间8月28日晚，美联储主席沃什在Jackson Hole全球央行年会上发表主旨演讲。整体看，沃什表态转鹰，再次强调以PCE衡量的2%通胀目标，并重申美联储维护价格稳定的职责。市场也对此报以鹰派反应，2年利率跳升超过10bp，美元大涨，黄金大跌3%，CME期货对9月加息的预期从35%跳升至58%。不过鹰派的反应却不是恐慌式的波动，美股波动有限，10年美债利率仅走高4bp，30年美债反而回落，表明市场认可以短期的鹰派换取长期的稳定。 2026.8.31 | 刘刚 杨萱庭 04 联合解读 Industry 房地产销售及融资新政影响几何？ >>点击图片查看全文<< 2026年8月28日，住建部、自然资源部和金融监管总局发布《关于完善商品住房销售制度的通知》（下称《通知》），中国人民银行和金融监管总局发布《关于改革完善房地产信贷管理、推动加快构建房地产发展新模式的意见》（下称《意见》）。《通知》是对我国住房销售制度的一次深刻改革。本次改革采用“新老划段”，新项目优先现房销售，新项目如采用期房销售，其预售时点变化和资金监管趋严也在推动着现房销售成为首选项。此外，《通知》和《意见》还明确土地款缴纳期限、开发贷期限和拨付、个人按揭发放时点等关键配套政策。本次改革的首要目的在于保护购房人权益，也有助于防范房企高周转带来的潜在金融风险，以及调节供给能力以适配存量时代的需要。 2026.8.30 | 中金研究 05 宏观 Macroeconomy 美债收益率为何持续上升？ >>点击图片查看全文<< 今年以来，美债收益率持续走高。为探寻背后的驱动力，我们采用纽约联储ACM模型，将10年期美债收益率分解为未来短期利率预期与期限溢价。结果显示，今年1-8月，10年期美债收益率累计上升48个基点，其中52个基点来自未来短期利率预期的抬升，期限溢价反而下降4个基点。这表明，今年收益率上行主要反映AI投资扩张下的经济复苏、以及地缘冲突带来的通胀风险回升，促使市场重新定价美联储政策路径。 2026.9.3 | 刘政宁 林雨昕 等 Legal Disclaimer 法律声明 特别提示 本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。 一般声明 本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解