AI新贵，正在买爆私人飞机
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陶辉东 2026-09-05 18:37 北京 以下文章来源于：投中网 投中网 投中网是领先的创新经济信息服务平台，拥有立体化传播矩阵，为创新经济人群提供深入、独到的智识和洞见，在私募股权投资行业和创新商业领域拥有权威影响力。官网：www.chinaventure.com.cn 来源|投中网 谁能想到，AI的造富浪潮，让私人飞机也成了被PE巨头盯上的“朝阳产业”。 近日，阿波罗全球管理与KKR联合宣布，阿波罗旗下基金收购了美国最大的私人飞机服务商之一大西洋航空（Atlantic Aviation）的共同控股权，交易对这家公司的估值接近100亿美元。五年前KKR把它从麦格理基础设施公司（MIC）手里买下来时，价格是44.75亿美元。不到五年，估值翻了一倍多。 私人飞机是超级富豪的专属玩具，这个行业一直以来也远离大众视野。但这种情况在最近一年发生了翻天覆地的变化。AI公司们巨额融资，几乎毫无延迟的转化为对私人飞机的订单。《纽约邮报》的报道称，美国的湾流、庞巴迪等私人飞机的库存量已经是“个位数”，且买家竞争激烈。《金融时报》则表示，私人飞机拥有者的平均年龄下降了10岁，还出现了一批只有20多岁的新晋所有者。最夸张的是，据说在SpaceX上市的窗口期间，SpaceX基地附近的机场私人飞机甚至抢不到停机位。 嗅觉敏锐的PE巨头们，当然不会错过这个“风口”。在VC们纷纷把钱直接砸向AI公司的时候，PE巨头主要用投资AI基础设施的方式来参与AI革命，而所谓AI基础设施除了数据中心和电力之外，也包括私人飞机。 黑石、KKR和阿波罗这三家PE巨头，在过去两三年时间内已经不知不觉地“垄断”了美国的私人飞机服务市场。黑石收购的Signature Aviation，目前是全球第一大私人飞机服务商，在北美拥有超过150座专属机场设施。第二名就是KKR和阿波罗拥有的大西洋航空，在美国拥有超过100座机场设施。这两家公司过去几年通过数百起收购，共同瓜分了市场，赚的是盆满钵满。 01 四十五亿买进，百亿估值收手 先来看看大西洋航空这笔PE to PE的交易是怎么回事。 据报道，本次交易中阿波罗管理的基金收购了大西洋航空的大部分股权，但KKR管理的基金继续保留35%的股权，大西洋航空整体估值约为100亿美元。另外，虽然KKR的持股较少，但董事会中双方拥有平等席位与决策权，确保了共同控股地位。 这样算下来，这次KKR可套现大约75亿美元，剩余股权还能继续享受未来的增值。2021年9月，KKR从麦格理基础设施公司手中收购大西洋航空，当时的价格是44.75亿美元。也就是说，大西洋航空的估值在KKR不到五年的持有期内增长了123%，换算成平均年复合增值率大约是17.7%。 但KKR的实际收益率比这个数字还要高。首先，大西洋航空在2023年、2025年都派发了特别现金股息，其中仅2023年那次的金额就达3.85亿美元。其次还有杠杆的放大作用，当年44.75亿美元的收购对价中，KKR的第四期全球基础设施基金只出了约29亿美元，其余资金是摩根大通牵头的银团提供的定期贷款。 总而言之，对KKR来说这笔交易的回报相当漂亮，在全球PE行业资产“退出难”的当下尤为难得。 作为老牌收购专家，KKR当年收购大西洋航空必然经过了精明的计算。要知道2021年还处在新冠疫情期间，航空业几近于停摆。因此交易是以疫情前的2019年的业绩作为估值依据的，44.75亿美元相当于大西洋航空2019年EBITDA的16.2倍，这在PE收购中绝对算得上是高价了。 事实又一次证明了KKR的眼光和操盘能力。在KKR治下，大西洋航空在全美的机场网点数量从69个增长到105个，同时EBITDA增长了超过1倍。2026年大西洋航空的EBITDA预计可达5.50亿至6.17亿美元，相当于2019年的200%-224%。这期间，美联储的加息让不少PE杠杆收购项目深陷偿债泥潭，而大西洋航空完全没受影响，盈利能力越来越强。 所以，从2021年到2026年，大西洋航空两笔并购交易的估值倍数几乎没有变化，KKR的投资回报基本都是来自于其实际业绩的增长。 02 2026年，私人飞机卖爆了 大西洋航空这些年能拿出优异业绩表现，除了KKR自身强大的经营能力之外，也与全球经济大势密不可分。 实际上，几乎在KKR收购大西洋航空的同一时间，另一PE巨头黑石也英雄所见略同地看中了私人飞机行业。就在2021年，黑石联合GIP以及比尔·盖茨瀑布投资，以47.3亿美元收购了另一家美国私人飞机服务商Signature Aviation。五年之后，大西洋航空和Signature Aviation成了全球最大的两家私人飞机服务商，几乎垄断了北美的私人飞机服务市场，掌控了绝大部分的美国核心大都市机场的私人飞机停机坪。 过去这五年，全球私人飞机市场经历了几