智谱悄悄上架天猫：Token越来越便宜，为什么AI公司反而开始限量了
创业邦 · 商业与创投
原创 存薇 2026-09-05 18:10 北京 智谱卖Token，背后藏着一个反常识的AI生意 作者丨 存薇 编辑｜ 关雎 图源｜midjourney 最近，有读者发来一条智谱的公告。 用了几个月的老套餐，要没了。 此前那个 “不限周额度”的 GLM Coding Plan ，将停止自动续订，智谱给老用户补偿两个月新套餐。 几个月前， AI 编程市场还在比谁家套餐更便宜；到了现在，大家开始比另一个东西： 你到底能用多少 Token 。 9 月 2 日，智谱正式入驻天猫，开设官方旗舰店，上架 GLM Coding Plan 。个人版 Lite 月付 118 元、 Pro 月付 538 元、 Max 月付 1078 元，分别对应不同的积分额度；产品基于 GLM-5.3 ，并适配 ZCode 、 Claude Code 、 Codex 等 20 余款主流 Agent 。 这意味着，一件过去听起来非常 “技术”的东西，开始进入电商货架： AI 的使用额度，可以像手机流量一样被直接购买。 但这里真正值得关注的，并不是 “智谱上天猫卖 Token ”这件事本身。 而是一个看起来有些反常识的变化： Token 越来越便宜了， AI 公司却开始越来越在意你用了多少 Token 。 大家都开始限量了 过去几个月， AI 行业出现了一个非常有意思的变化。 Kimi 曾因为算力压力暂停 C 端新用户订阅。 7 月 19 日，月之暗面公告称， Kimi K3 上线后请求量大幅超出预期，已经逼近现有集群承载极限，因此暂停 C 端新用户订阅，把算力优先留给已经付费的用户。 阿里云也在调整 Coding Plan 。其 Lite 套餐从 3 月 20 日起停止新购， 4 月 13 日起停止续费和升级。 腾讯云则在 3 月调整部分混元模型价格。其中， HY2.0 Instruct 输入价格从每千 Token 0.0008 元提高到 0.004505 元，涨幅超过 460% 。 AI 为什么突然不再 “ 大方 ” 了？ 过去 20 年，互联网产品给人的最大经验是数字化之后，边际成本会越来越低。 手机流量就是最典型的例子 。 基站、光纤和网络基础设施建好以后，多传 1GB 数据的边际成本非常低。随着基础设施规模扩大，流量价格一路下降。 所以很多人自然会把这套逻辑套到 AI 上 ， 芯片越来越强，模型越来越高效，单位 Token 的推理成本越来越低，那么 AI 应该越来越便宜。 事实上，这个判断的前半句完全正确。 智谱自己披露，随着模型架构和推理基础设施持续优化，其单位 Token 推理成本较年初下降 80% 。公司还称，目前已经实现 10 万级国产芯片规模化低成本推理。 问题在于 ， Token 便宜了，但 Token 的消耗速度增长得更快。这才是今天 AI 行业真正的矛盾。 Token 不是普通的数据流量。 一枚 Token 背后，是模型推理所消耗的计算资源，是 GPU 或 AI 加速芯片、高带宽内存、网络、存储，以及数据中心里的电力和散热。 Token 更像是 AI 算力被计量、被交易的一种单位。 当模型只是陪你聊天时，一次调用可能只需要几百、几千 Token 。但当你让 AI 替你完成一个复杂任务，它的消耗就完全不同了。 从 “卖模型” 到 “卖调用” 智谱最新半年报，把这个变化写在了财务数据里。 2026 年上半年，智谱实现营收 9.54 亿元，同比增长 399.7% 。上半年，智谱 MaaS 开放平台及 API 业务收入达到 8.25 亿元，同比增长 2735.7% ，占总收入的 86.5% 。 而去年同期，这一比例只有 15.2% 。与此同时，本地化部署收入占比从 84.8% 下降到 13.5% 。 一年时间，智谱的商业模式几乎完成了一次换挡。 过去，客户买的是模型。模型部署到企业自己的服务器里，进行定制、集成和交付，一次项目往往对应一次收入。 现在，越来越多客户直接调用云端模型。调用一次，计一次费，用得越多，付得越多。这就是典型的 MaaS 生意。 而且，智谱这次的变化并不是简单的 “降价换规模”。恰恰相反，它出现了一个很有意思的组合： Token 调用量较年初增长超过 40 倍； API 平均售价提升约 101% ；单位 Token 推理成本下降 80% ； MaaS 业务毛利率提升至 24.6% 。 成本在下降，收入在增长，用户用得更多，平均售价反而还在提升。 AI 商业化可能正在摆脱最初那种简单的“价格战”。 早期模型能力不够强，平台只能通过低价甚至免费，把用户吸引进来。 但当模型开始能够真正完成代码生成、工具调用、持续执行等复杂任务后，用户购买的就不再只是 “一个模型”，而是模型替自己完成工作的能力。 这也是为什么智谱管理层把商业模式概